لامبدا تقترض مليار دولار إضافي لتضمن استمرار تدفق شرائح إنفيديا إلى مايكروسوفت

اقترضت شركة لامبدا مليار دولار جديد في صورة دين خاص قصير الأجل، لشراء شرائح إنفيديا ستؤجرها مباشرة لمايكروسوفت. رتّب هذه الصفقة بنك جي بي مورغان تشيس (JP Morgan Chase)، في خطوة تضيف إلى سلسلة اقتراض جعلت من هذا مزوّد الخدمات السحابية للذكاء الاصطناعي أحد أكثر اللاعبين اعتماداً على التمويل بالدين في القطاع هذا العام.

تأتي الصفقة بعد قرض بقيمة 926 مليون دولار أغلقته لامبدا لتمويل شراء وحدات معالجة رسومية من طراز GB300 التابع لإنفيديا، بموجب اتفاق توريد مستقل مع الشركة نفسها. وبإضافة تسهيل ائتماني مضمون بقيمة مليار دولار أغلقته لامبدا في مايو 2026، يصل إجمالي ما راكمته الشركة من ديون في غضون أشهر قليلة إلى نحو ثلاثة مليارات دولار، كلها مخصصة لشراء المعدات المادية التي تقوم عليها أعمالها السحابية.

يعبّر هذا النمط عن تحوّل أوسع في طريقة تمويل شركات "السحابة الجديدة" (Neoclouds)، وهي الشركات التي تؤجر قدرة معالجة رسومية بدلاً من بناء منتجات ذكاء اصطناعي موجهة للمستهلك. فبدلاً من تخفيف حصة الملكية بمزيد من التمويل الرأسمالي، تعتمد لامبدا على المقرضين لتغطية تكلفة شراء الشرائح مقدماً، ثم تسترد هذه التكلفة عبر عقود تأجير طويلة الأجل مع شركات الحوسبة السحابية الكبرى مثل مايكروسوفت.

نمط تمويل يمتد عبر القطاع

لامبدا ليست وحيدة في هذا المسار. جمعت البنوك وشركات التكنولوجيا معاً أكثر من 400 مليار دولار في ديون مرتبطة بالذكاء الاصطناعي على مستوى العالم منذ بداية 2026، وهو رقم يكشف حجم الاحتياج الرأسمالي الذي بلغه نشاط تأجير وحدات المعالجة الرسومية.

نمت ميزانية لامبدا بسرعة لافتة. جمعت الشركة 1.5 مليار دولار كتمويل رأسمالي مغامر في نوفمبر 2025 عند تقييم بلغ 5.43 مليار دولار بعد التمويل، وتفيد التقارير بأنها تتفاوض حالياً على جولة تمويل ما قبل الطرح العام الأولي بقيمة 3 مليارات دولار، إلى جانب الديون التي راكمتها لتمويل شراء الشرائح.

هذا المزيج من التمويل الرأسمالي لدعم النمو والدين لتمويل الأجهزة أصبح النموذج المعتمد لدى مشغّلي السحابة الجديدة المتسارعين لتأمين شرائح إنفيديا قبل منافسيهم الأكبر.

بالنسبة لـلامبدا، يوفّر تأجير هذه المعدات مباشرة لمايكروسوفت مصدر إيرادات ثابتاً لسداد القرض الجديد، لكنه في المقابل يربط وضعها المالي في المدى القريب بوتيرة توقيع شركات الحوسبة السحابية الكبرى لعقود شراء وحدات معالجة رسومية متعددة السنوات.

نجاح هذا النموذج مرهون إلى حد كبير باستمرار قوة الطلب من مايكروسوفت وعملاء السحابة الآخرين على النحو الذي شهدته 2026. فإذا تراجعت وتيرة عقود التأجير، يتحول عبء الدين الذي تحملته لامبدا لشراء الشرائح قبل تحقق الطلب إلى التزام أثقل بكثير على كاهلها.